廣東金融學院解讀習近平總書記在中共中央政治局集體學習講話精神系列文章在《廣州日報》理論周刊發表

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我校華南創新金融研究院應廣州日報理論周刊約稿,專門針對“習近平總書記在中共中央政治局集體學習講話精神系列”組織學習刊發系列文章。2019年3月11日,系列文章首篇刊發了華創院副院長金山副教授的文章《引金融活水助力實體經濟發展》,文章就習近平總書記在中共中央政治局集體學習中的講話精神進行解讀,闡釋了在防范和化解廣州市金融風險、支持實體經濟發展等問題上的認識和思考,提出防控金融風險必須要加深對防范化解風險和服務實體經濟兩者之間關系的認識,建立健全適應新的金融監管體系的地方金融風險防控工作機制。

文章鏈接:http://gzdaily.dayoo.com/pc/html/2019-03/11/node_107312.htm


 

全文如下:

引金融活水助力實體經濟發展

金 山


學習金句

金融是國家重要的核心競爭力,金融安全是國家安全的重要組成部分,金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度。


我們要抓住完善金融服務、防范金融風險這個重點,推動金融業高質量發展。


經濟是肌體,金融是血脈,兩者共生共榮。


深化金融供給側結構性改革必須貫徹落實新發展理念,強化金融服務功能,找準金融服務重點,以服務實體經濟、服務人民生活為本。


要把金融改革開放任務落實到位,同時根據國際經濟金融發展形勢變化和我國發展戰略需要,研究推進新的改革開放舉措。

——習近平總書記在中共中央政治局第十三次集體學習時的重要講話

 

 

 

習近平總書記在中共中央政治局第十三次集體學習時強調,要深化對國際國內金融形勢的認識,正確把握金融本質,深化金融供給側結構性改革,平衡好穩增長和防風險的關系,精準有效處置重點領域風險,深化金融改革開放,增強金融服務實體經濟能力,堅決打好防范化解包括金融風險在內的重大風險攻堅戰,推動我國金融業健康發展。

黨的十八大以來,黨中央高度重視金融工作,多次就防范化解金融風險做出重大部署,并在2017年中央經濟工作會議中將“防范化解重大風險”放在“三大攻堅戰”中的首位,明確提出“重點是防控金融風險”。去年召開的中央經濟工作會議在充分肯定三大攻堅戰取得良好成績的同時,也強調要看到經濟運行穩中有變、變中有憂,外部環境復雜嚴峻,經濟面臨下行壓力。具體到金融領域,在這一年里,貨幣供應和社會融資增速放慢,債券違約規模和違約只數有增加趨勢,表外業務和非標資產存在潛在違約情況。金融領域在去杠桿過程中前期積累的各種風險正在逐步釋放,但當前風險總體可控?還是系統性金融風險發生的前奏?這些情況都是廣州在防范和化解金融風險、助力實體經濟發展,建設區域金融中心時,必須清醒認識和認真對待的。

準確判斷當前金融風險,提高防控金融風險能力

從宏觀層面看,最大的金融風險不是杠桿率的絕對水平,而是融資收縮較快導致實體經濟融資成本快速提高。2018年以來,為落實中央經濟工作會議提出的防控金融風險的要求,監管機構相繼出臺了一系列關于銀信業務、委托貸款、資產管理、流動性等方面的監管新政,隨著監管新政的實施,影子銀行業務中的信托貸款、委托貸款規模持續萎縮,社會融資規模增量下降。

截至2018年12月末,全國廣義貨幣(M2)余額182.67萬億元,同比增長8.1%,與上年同期持平。狹義貨幣(M1)余額55.17萬億元,同比增長1.5%,比上年同期低10.3個百分點。廣州地區本外幣各項存款余額54788.09億元,同比增長6.7%,比上年同期回落1.4個百分點;本外幣各項貸款余額40749.32億元,同比增長19.4%,比上年同期上升4.3個百分點。存款增速持續較大幅度低于貸款增速,將導致銀行流動性壓力加大和可用資金緊張,特別是受表外融資轉表內的影響,當前銀行信貸供需偏緊,貸款利率有所上升。與此同時社會融資增速的放緩、非信貸社會融資的可得性明顯下降,將進一步造成企業融資成本不可避免地出現上升。考慮到商業銀行貸款的偏好,相對于國有大型企業融資,中小民企和小微企業融資成本上升壓力更大。從穩定廣州市實體經濟運行角度,必須關注融資較快收縮、企業融資成本上升可能產生的問題和風險。

從中觀層面看,金融風險是涵蓋互聯網金融在內的類金融機構與傳統金融之間的交叉傳染風險。目前廣州約有2萬家類金融機構,數量遠大于持牌機構,其中互聯網金融企業占全省(不含深圳)總數超過50%。以互聯網金融為例,在網絡時代,P2P平臺之間往往存在業務交叉等現象,使得互聯網金融與傳統金融市場間的關聯效應凸顯,同時在利率市場化背景下,資金將在互聯網金融市場和傳統金融市場間頻繁流動,在這一過程中產生了期限錯配、流動性轉換、信用轉換以及杠桿層層疊加等潛在風險。單個P2P平臺的倒閉很可能帶來“多米諾”效應,并將單個市場的流動性風險通過利率的傳導機制傳染至其他市場,從而可能引發更大范圍的風險交叉傳染。

從微觀層面看,金融風險主要體現為企業的債務違約風險。2018年我國債券違約總規模為1375.77億元,涉及債券119只,分別是2017年同期的3.5倍和3倍。對債券違約原因分析發現,違約風險更多是由外部融資收緊,而不是內部現金流惡化而引發的。2018年以來的金融嚴監管疊加政府債務嚴監管,對企業的經營和融資造成了一定的影響,而前期政策寬松條件下部分企業大量融資,負債擴張較為激進,這種模式在監管趨嚴的背景下無法復制。

雖然在2018年債券違約企業中沒有廣州企業的身影,但可以發現受市場風險偏好下降、避險情緒加重的影響,民企特別是中小民企抵御風險能力較差。從中長期看,在去杠桿和強監管的環境下,信用資質較弱和對外部融資依賴度較強的民營企業、央企邊緣化子公司及地方競爭性國企的融資環境不容樂觀,債券市場的風險可能持續釋放,因此未來一是要警惕近一年內債券到期的廣州企業可能存在的違約風險,二是要重點關注因債券市場融資通道受阻造成的企業經營風險。

深化金融供給側結構性改革,助力廣州實體經濟發展

可以看出,當前廣州在重要金融領域內的風險總體上處在可控狀態,但潛在風險和隱性問題仍需引起高度關注,尤其是社會融資增速下滑對實體經濟帶來的壓力不容忽視。我們注意到這些問題和風險的根源在于金融服務的供求不匹配。一方面是廣州作為國內經濟發展最快的城市之一,在經濟結構轉型期間形成了快速的金融服務需求變化;另一方面是廣州地區金融服務的有效供給不能與之匹配。金融供求失衡局面的長期持續,造成的結果就是實體部門和金融中介通過繞道的方式滿足新的需求變化。金融中介從中獲得了較高的利潤增長,同時也承擔了高風險,實體經濟部門則為此付出了更高的融資成本和更高的債務杠桿率。

如何解決金融有效供給不足的難題,習近平總書記在中共中央政治局第十三次集體學習時給出了答案。習近平總書記指出,“深化金融供給側結構性改革必須貫徹落實新發展理念,強化金融服務功能,找準金融服務重點,以服務實體經濟、服務人民生活為本”。

我們欣喜地看到,為貫徹落實黨中央防范化解重大風險的精神,在未來三年打好防范化解金融風險攻堅戰,廣州市制定了《廣州市決勝防控金融風險攻堅戰三年行動計劃(2018~2020年)》(以下簡稱“《行動計劃》”),并將服務供給側結構性改革,確保金融為實體經濟服務,促進金融與實體經濟、金融體系內部的良性循環作為《行動計劃》的指導思想,制訂了六項重點行動和五項保障措施確保《行動計劃》的順利執行。但是防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題,廣州需要根據黨中央新的要求、國家和地方經濟金融形勢的新變化做好以下工作。

一是加深對防范化解風險和服務實體經濟兩者之間關系的認識。習近平總書記在中共中央政治局第十三次集體學習時的講話強調,實體經濟健康發展是防范化解風險的基礎。要注重在穩增長的基礎上防風險,堅持在推動高質量發展中防范化解風險。我們要深刻認識到防范金融風險和發展實體經濟是相輔相成、互相促進的。防范金融風險離不開政府債務持續可控、企業穩健發展、實體經濟平穩運行。目前廣州市屬國企改革和轉型工作仍任重道遠,部分企業在應對國內外復雜的經濟形勢、尋求結構轉型中遇到了困難。因此在防范化解金融風險的工作中,必須繼續深化供給側結構性改革,清醒認識地方政府債務尤其是隱性債務的潛在風險,直面廣州經濟發展轉型中的具體問題,反思和改進產業指導政策與實踐,建立企業風險監測預警機制,確保實體經濟穩定運行,筑牢防控系統性風險的基本面。同時在金融支持實體經濟的工作中,必須按照中央和省的部署并結合廣州的實際情況,切實做好防范金融風險工作,確保金融機構更加聚焦聚力支持實體經濟。

二是建立健全適應新的金融監管體系的地方金融風險防控工作機制。隨著國家“一委一行兩會”新金融監管體系的建立,“7+4”類機構監管權力的下放,廣州市地方金融監督管理機構將在防范和化解廣州地方重大金融風險工作中承擔更大的責任。但是在部分監管權力下放移交的同時,地方金融監督管理部門在依法實施監管職責和與“一委一行兩會”合作中也出現了一些亟待解決的問題。例如部分類金融機構的監管由于監管主管部門的轉換,監管規則和制度暫未明確,在金融監管上出現了監管空窗期或多頭監管的現象。廣州地方金融監管機構必須按照《行動計劃》中的部署要求,盡快適應新的監管職能,明確自身對地方金融的監管職責權限以及應對風險的處置責任,建立健全適應新的金融監管體系并符合地方金融發展實際的工作機制。

(作者系廣東金融學院華南創新金融研究院副院長)

[供稿:華南創新金融研究院 劉心怡]  [編輯:賴杜方]

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[最后更新:2019-03-19 08:45]

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